Is de Britse economie 'een hoek omgeslagen'?

Is er na maanden, zo niet jaren van economische onzekerheid – van de pandemie tot de gevolgen van de oorlog in Oekraïne en de ineenstorting van Liz Truss tegen het Britse pond – enig licht aan het einde van de tunnel?

Er zijn te veel variabelen om definitieve uitspraken te doen, maar dat weerhield de voorpagina van de Daily Mail vrijdag er niet van om te trompetteren: ‘Groot-Brittannië heeft een hoek omgeslagen… Dus nu belastingverlaging!’.

Dit is wat er schuilgaat achter het optimisme – of het nu misplaatst is of niet – dat de crisis in de kosten van levensonderhoud voorbij is.

Bank van Engeland gropmerkingen van de opzichter

De vrolijke krantenkoppen werden aangewakkerd door opmerkingen van de gouverneur van de Bank of England, Andrew Bailey. Op donderdag zei hij dat de inflatie – die 10,5% bedraagt ​​- vanaf het late voorjaar naar verwachting “vrij snel” zal dalen, zoals hij aangaf “er is een ommekeer gemaakt”.

De inflatie steeg enorm door de versoepeling van de pandemie. Dit betekende dat de kosten van goederen en diensten hoger waren geworden door een aantal factoren, zoals de schaarste aan werknemers die niet wilden werken in de banen die ze voorheen bekleedden en de opgekropte consumentenvraag.

Hoewel het slechts tijdelijk zou zijn, viel Rusland afgelopen februari Oekraïne binnen. Hierdoor zijn de energieprijzen omhooggeschoten gezien de wereldwijde afhankelijkheid van de regio van olie en gas.

Bailey’s reden om nu gelukkig te zijn? Lagere energieprijzen, waarvan hij zei: “is nog niet aan de gang … maar het zal gebeuren”.

“Dat betekent dat er meer optimisme is nu we volgend jaar min of meer doorgaan met een gemakkelijker pad daar (over inflatie)”, zei hij.

Waarom neemt de energiecrisis af?

De groothandelsprijzen voor aardgas zijn tijdens de eerste zes maanden van de oorlog in Oekraïne vertienvoudigd, wat van invloed was op de extreem hoge energierekeningen van huishoudens en bedrijven. Maar dat is meer dan 60% lager dan hun piek in augustus, wat betekent dat er geleidelijk meer beheersbare rekeningen binnen zouden moeten druppelen.

De daling is het resultaat van een zachte winter in Europa, een verminderde vraag naar stookolie en aardgas, betere opslag en landen die alternatieve leveranciers voor Rusland vinden.

De versoepeling heeft de gezinnen nog niet getroffen, maar de benzineprijzen zijn gedaald terwijl de olieprijzen zijn gedaald. Volgens het Office for National Statistics (NSO) zijn de gemiddelde benzine- en dieselprijzen nu terug op het niveau van februari vorig jaar, met respectievelijk 155,3 en 179,1 pence per liter in december.

Dus, heeft de inflatie haar hoogtepunt bereikt?

De inflatie daalde in december voor de tweede achtereenvolgende maand, een ander bewijs van het hoogtepunt van de crisis.

De daling tot 10,5% vorige maand van 10,7% in november toonde een verdere gestage daling ten opzichte van het pijnlijke hoogtepunt in 41 jaar van 11,1% dat in oktober werd opgetekend.

Maar huishoudens en bedrijven worden nog steeds geconfronteerd met exorbitante prijzen, waarbij de voedselprijsinflatie in december met 16,8% een nieuw record in 45 jaar bereikte.

Toch is er zicht op betere tijden. Bailey zei dat de voorspelling van de bank dat de inflatie tegen het einde van 2023 zal dalen tot 5,2%, standhoudt.

Hoe zit het met de rente?

Stijgende en dalende rentetarieven zijn het botte instrument dat centrale banken gebruiken om economieën te beheersen.

Het verhogen van de “basis” rente verhoogt de kosten van lenen, waardoor zowel krediet als investeringen duurder worden. Het idee is om de economie af te remmen en de inflatie te beteugelen.

Het verlagen van de rente is een poging om het tegenovergestelde effect te bereiken: groei stimuleren door lenen goedkoper te maken en op zijn beurt investeringen aan te moedigen.

Vorige maand besloot de Bank of England de rente voor de negende keer op rij te verhogen, waardoor de basisrente op 3,5% kwam, het hoogste niveau sinds de financiële crisis van 2008.

Britse rentetarieven.

PA Graphics via PA Graphics/Press Association Images

Sommigen denken dat de Bank het einde van haar reeks renteverhogingen zou kunnen naderen nu de inflatie daalt en het VK dit jaar waarschijnlijk in een recessie terechtkomt, wat betekent dat een renteverlaging een veiligere beslissing zou zijn.

Bailey zei donderdag dat de centrale bank streefde niet naar een piek voor de rente, maar merkte op dat de markten nu verwachten dat de rente niet boven de 4,5% zal stijgen, wat lager is dan ze hadden kunnen zijn.

Voorafgaand aan zijn rentebesluit in november verwachtten de markten dat de rente zou pieken op 6%, deels als gevolg van de aanhoudende onrust veroorzaakt door Truss’ korte periode als premier.

Als de inflatie daalt, vermijden we dan een recessie?

Het is ingewikkeld en weerspiegelt de evenwichtsoefening die de bank moet bereiken. Het mandaat van Bailey is om de inflatie op 2% te houden. Maar door de economie te ontlasten door de tarieven te verhogen, dreigt het land in een recessie terecht te komen. Banenverlies is vaak het gevolg van de politiek.

Een technische recessie wordt gedefinieerd door twee opeenvolgende kwartalen van dalende economische productie – gemeten aan de hand van het bruto binnenlands product (bbp), dat probeert alle zakelijke, overheids- en persoonlijke activiteiten in een economie in één getal samen te vatten.

Sommige mensen beweren dat de term ‘recessie’ geen betrouwbare indicator is, omdat mensen de volledige gevolgen van een economische neergang zouden kunnen ondervinden, zoals langdurige werkloosheid, maar de gegevens zeggen officieel misschien niet hetzelfde.

De Britse economie kromp in het derde kwartaal van 2022 met 0,3% en zou dus in een technische recessie belanden als er in het laatste kwartaal van het jaar een verdere achteruitgang zou worden opgetekend.

Het bbp steeg in november zelfs met een onverwachte 0,1%, onder meer ondersteund door een sterke prestatie van pubs en bars te midden van een Winter World Cup-boost in Qatar. Het vertegenwoordigt niettemin een groeivertraging nadat het bbp in oktober met 0,5% was gestegen.

Economen hebben gesuggereerd dat de laatste gegevens het minder duidelijk maken of het VK eind vorig jaar in een recessie zal zijn beland.