De consumentenprijzen stegen in februari met 0,4%, of 6% per jaar, in lijn met de verwachtingen en in het laagste tempo sinds eind 2021, meldde het Arbeidsdepartement dinsdag.

De cijfers kwamen overeen met de verwachtingen van economen en daalden ten opzichte van de niveaus van 0,5% en 6,4% in januari.

De totale consumentenprijsindex en de kernindex, exclusief vaak volatiele energie- en voedselkosten, stegen in het laagste tempo sinds respectievelijk september en december 2021. De benchmark was iets hoger dan verwacht.

Toch stijgen de prijzen voor sommige artikelen in een gezond tempo, met energieprijzen die dit jaar met 5,2% zijn gestegen en voedselprijzen met 9,5%.

De kosten van onderdak droegen het meest bij aan de totale stijging, goed voor 70% van de maandelijkse stijging. Door de manier waarop de overheid de kosten van huisvesting meet, blijft dit aantal echter aanzienlijk achter en uit verschillende privérapporten blijkt dat de huurprijzen zijn afgevlakt of beginnen te dalen.

“Huisvestingskosten zijn een belangrijke motor voor inflatiecijfers, maar ze zijn ook een achterblijvende indicator”, zegt Lisa Sturtevant, hoofdeconoom bij Bright MLS. “Meestal duurt het zes maanden voordat nieuwe huurgegevens worden weerspiegeld in de CPI. De eigenzinnigheid in de manier waarop gegevens over huisvestingskosten worden verzameld, draagt ​​ertoe bij dat de huidige inflatie wordt overschat.

“Mede door dit methodologische probleem heeft de Federal Reserve meer aandacht besteed aan de zogenaamde ‘supercore’-inflatie, die zich richt op diensten en voedsel, energie en huisvesting uitsluit”, aldus Sturtevant. “De ‘supercore’-inflatiemaatstaf is gedaald, hoewel hij nog steeds boven de doelstelling van 2% van de Fed blijft.”

Economische politieke cartoons

Dinsdag bracht de Federal Reserve Bank of New York haar laatste rapport over inflatieverwachtingen uit, waarin een scherpe daling werd geconstateerd van wat consumenten denken dat de inflatie over een jaar zal zijn, tot 4,2% ten opzichte van de prognoses. Eerder 5% en het laagste sinds mei 2021.

Het rapport volgt op een banenrapport van februari dat, hoewel beter dan verwacht, nog steeds tekenen vertoonde van een vertragende arbeidsmarkt en een vertragend tempo van de looninflatie.

Met een producentenprijsrapport dat woensdag is vrijgegeven, is de CPI de laatste dump van inflatiegegevens voorafgaand aan de vergadering van de Federal Reserve later deze maand, waar zal worden overwogen hoeveel de rente moet worden verhoogd. Fed-voorzitter Jerome Powell vertelde vorige week aan het Congres dat de Fed de rente moet blijven verhogen, aangezien de inflatie ruim boven de jaarlijkse doelstelling van de centrale bank van 2% blijft. Maar de matiging op de arbeidsmarkt en enkele andere economische gegevens hebben sommige voorspellers ertoe gebracht te zeggen dat de Fed misschien wel in orde zou zijn met een kwartpuntsverhoging.

Al die veronderstellingen werden zondag op zijn kop gezet toen de regering noodplannen aankondigde om het banksysteem te ondersteunen na de ineenstorting van Silicon Valley Bank op vrijdag. De vrees voor een groter systeemprobleem in de banksector, aangezien nog twee banken de afgelopen dagen failliet gingen, heeft sommige waarnemers ertoe gebracht te suggereren dat de Fed een renteverhoging zou kunnen uitstellen totdat duidelijk is dat het financiële systeem niet te gespannen is.

SVB, een kredietverstrekker aan de hightechindustrie, had een overwicht aan onverzekerde deposito’s en werd betrapt op het aanhouden van een portefeuille van langlopende obligaties die waarde hadden verloren toen de Fed de afgelopen 12 maanden snel de rente verhoogde. Hoewel de obligaties zouden hebben betaald als ze tot het einde van de looptijd werden aangehouden, moest de bank sommige met verlies verkopen om haar kapitaal te versterken, omdat klanten in paniek probeerden geld op te nemen na geruchten over de solvabiliteit van de bank.

De angst voor verdere bankfaillissementen gaat terug tot de dagen van 2008, toen het beruchte Wall Street-bedrijf Lehman Brothers instortte te midden van een financiële crisis op het gebied van huisvesting. Een maand later, met Wall Street in vrije val, keurde het Congres een massale redding van het financiële systeem goed.

“Het is niet zoals de kredietcrisis van de Grote Financiële Crisis”, zei Jeffrey Roach, hoofdeconoom bij LPL Financial, maandag. “Dit is eerder een geconcentreerd probleem voor financiële bedrijven die ondergediversifieerd zijn en onvoldoende zijn ingedekt tegen stijgende rentes. Daarom moeten beleggers niet verwachten dat de Fed haar aandacht afleidt van het hardhandig optreden tegen de inflatie.

“De Fed zal bij de volgende vergadering waarschijnlijk nog eens 25 basispunten verhogen”, voegde Roach eraan toe. “De toenemende risico’s voor de economie zouden er echter waarschijnlijk toe kunnen leiden dat de Fed tegen de zomer stopt met het verhogen van de rente.”

Nomura Securities waarschuwde dat als de Fed de monetaire verkrapping zou opvoeren, het risico op beleidsfouten zou toenemen.

“De vertraagde impact van renteverhogingen in het verleden kan nu drastisch werkelijkheid worden”, zei het bedrijf in een bijgewerkt rapport dat maandag werd vrijgegeven. “Wij zijn van mening dat een verkrapping van de financiële voorwaarden door middel van bankleningen de economie vanaf de tweede helft van 2023 mogelijk in een recessie kan drijven.”

“Het proces zou echter kunnen versnellen, mogelijk een recessie bevorderen en met enige vertraging desinflatoire druk uitoefenen”, voegde Nomura eraan toe.

Voorafgaand aan de ineenstorting van de SVB stonden economen en de Fed voor een andere realiteit: een economie die sterker bleek te zijn dan verwacht en veerkrachtiger tegenover een Fed die de rente in één jaar tijd met meer dan 4 procentpunten had verhoogd.

Sommigen geloven dat de economie in goede vorm blijft. Maar als de problemen van een paar banken het bewijs zijn van diepere problemen, zou de economie kunnen bezwijken voor een recessie die velen al meer dan een jaar voorspellen.

“Ik denk dat de reële economie het ondanks de gebeurtenissen van de afgelopen week redelijk goed doet”, zegt Curt Long, hoofdeconoom bij de National Association of Federally-Insured Credit Unions.